事件:今日A股低开低走,大幅收跌。指数出现集体下跌,上证指数下跌1.31%,跌破3200关口,沪深300指数下跌1.53%,万得全A下跌1.73%,创业板指下跌2.62%。两市成交额仍维持在较高水平,但赚钱效应较差,仅18%的个股上涨。行业层面,公用事业显示出防御属性,逆势上涨0.22%;汽车、银行小幅下跌;科技股大幅下跌,传媒、计算机、通信等分别下跌7.14%、4.26%、3.86%。
点评:
市场调整有几个方面的原因。首先,前期市场对政策刺激的预期较强,上周末国常会召开,提出“必须采取更加有力的措施,增强发展动能,优化经济结构,推动经济持续回升向好”,“研究推动经济持续回升向好的一批政策措施”。由于尚没有明确的政策细则,对于部分过度乐观的投资者来说有预期落空的意味。其次,近期LPR调降10bps,在美联储尚未结束加息之前,人民币汇率持续贬值,今日跌破了7.2的关口;未来两日美联储主席鲍威尔将在国会出席听证会,市场担忧美联储再发鹰派言论,从而带来避险情绪。最后,科技股近期强势上涨,尤其是AI相关品种呈加速走势,相对收益十分显著,节前最后一个交易日获利盘兑现,导致科技板块大幅下跌,进而带来了一定的恐慌情绪。
对于后市,我们认为当前市场估值处于历史较低水平,沪深300静态PE仅11.7倍,市场预期处于底部区域;而三季度有望看到一些宏观经济指标重新抬升,库存周期有望在三季度进入被动去库存阶段,工业企业利润将开始回升。因此,当前A股市场处于低估值、低预期阶段,市场持续下行风险较小,央行降息之后宏观流动性保持宽松,下半年随着上市公司业绩增速的提升,悲观情绪有望扭转。